當前跨境資本流動和外匯供求基本平衡,市場預(yù)期總體平穩(wěn),人民幣匯率能夠繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。對市場主體來說,要理解匯率不可預(yù)測,人民幣匯率雙向波動、彈性不斷增強已是市場常態(tài);理性面對匯率漲跌,審慎安排資產(chǎn)負債的貨幣結(jié)構(gòu),及時通過套期保值等方式管理匯率風(fēng)險。
中國人民銀行決定自2022年9月28日起,將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從0上調(diào)至20%。這是自2020年10月人民銀行將外匯風(fēng)險準備金率調(diào)整為0后,再次出手調(diào)整。此次上調(diào)遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率,釋放出穩(wěn)定外匯市場預(yù)期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的政策信號,有助于在一定程度上抑制人民幣匯率單邊走勢預(yù)期,避免出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”。
遠期售匯業(yè)務(wù)是外貿(mào)企業(yè)常用的一種匯率避險工具,企業(yè)往往通過遠期購匯鎖定未來的購匯成本,在一定程度上規(guī)避匯率風(fēng)險。為抑制外匯市場過度波動,人民銀行2015年將銀行遠期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架,對開展代客遠期售匯業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)收取外匯風(fēng)險準備金。上調(diào)遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率、對遠期售匯加強宏觀審慎管理,能夠通過增加遠期購買美元的成本,減少遠期購匯需求中的套利等非真實需求,約束遠期外匯市場中的不理性行為,抑制外匯市場過度波動和單邊變化預(yù)期。
中國是開放型經(jīng)濟體,人民幣匯率必然會受到各種因素影響。近一段時間,受到美國加碼貨幣政策調(diào)整等因素影響,美元走強背景下,SDR籃子里其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值,人民幣也有所貶值。但和其他非美主要貨幣相比,人民幣匯率貶值幅度是最小的。如今年1月至8月,歐元貶值12%、英鎊貶值14%、日元貶值17%、人民幣貶值8%。相較之下,人民幣貶值幅度較小。在SDR籃子里,人民幣除了對美元以外,對其他非美元貨幣均呈現(xiàn)出升值走勢,表現(xiàn)相對穩(wěn)健。
匯率走勢平穩(wěn)與一系列政策及時出手不無關(guān)系。9月15日起,人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點。在近期美聯(lián)儲再度加息、匯率走勢波動加劇的背景下,人民銀行再度及時出手,傳遞出穩(wěn)匯率的信號,有助于給人民幣單邊貶值預(yù)期“降溫”,促進境內(nèi)外匯市場供求平衡,更能夠在一定程度上抑制市場非理性行為,避免出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”。
接下來,我國外匯市場平穩(wěn)運行仍有堅實基礎(chǔ)。當前,國際形勢復(fù)雜嚴峻,世界經(jīng)濟增長明顯放緩。我國高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落地見效,國民經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢,長期向好的基本面沒有改變。同時,我國國際收支結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健,市場化調(diào)節(jié)機制日益成熟,外匯市場參與主體更趨理性,應(yīng)對外部環(huán)境變化的綜合能力進一步提升,這均為我國外匯市場平穩(wěn)運行奠定了堅實基礎(chǔ)。
我國也有能力有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。近年來,人民銀行繼續(xù)推進匯率市場化改革,完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率彈性,發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。人民幣匯率的彈性和波動性明顯提升,人民銀行應(yīng)對匯率過度波動的政策工具充足,經(jīng)驗豐富,能力增強,多次經(jīng)受過市場考驗。總的來看,當前跨境資本流動和外匯供求基本平衡,市場預(yù)期總體平穩(wěn),人民幣匯率能夠繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
對市場主體來說,越是在外匯市場波動較大之時,越應(yīng)樹立正確的“匯率風(fēng)險中性”意識,建立完善的匯率風(fēng)險管理制度。要理解匯率不可預(yù)測,人民幣匯率雙向波動、彈性不斷增強已是市場常態(tài);也要立足主業(yè),理性面對匯率漲跌,審慎安排資產(chǎn)負債的貨幣結(jié)構(gòu),及時通過套期保值等方式管理匯率風(fēng)險。