近日，榮盛控股再次質(zhì)押了榮盛發(fā)展的股份，這一次，它是為了收購一家新能源汽車動(dòng)力電池公司。而于此同時(shí)，為了拓展業(yè)務(wù)，榮盛控股還正籌備收購A股上市平臺大通燃?xì)狻?

　　一系列的投資動(dòng)作，顯示出耿建明對于多元業(yè)務(wù)的發(fā)展訴求。而在高頻質(zhì)押的背后，榮盛發(fā)展則呈現(xiàn)出經(jīng)營現(xiàn)金流量不足、融資規(guī)模不斷擴(kuò)大、資產(chǎn)負(fù)債率高企，同時(shí)又具備高回款率的發(fā)展姿態(tài)。

　　但無論夾雜著多少因素，榮盛發(fā)展還是保持著對規(guī)模的熱衷。數(shù)據(jù)顯示，榮盛發(fā)展上半年共拿下了50余宗地，而它旗下的榮盛康旅，也簽下了不少的文旅項(xiàng)目。

　　股權(quán)質(zhì)押與A股買殼

　　在房企的增持浪潮中，榮盛發(fā)展董事長、實(shí)際控制人耿建明也于7月10日前后，增持榮盛發(fā)展101萬股股份，個(gè)人持有股份已占公司總股本的12.76%。然而，幾天之后，他卻再次上演了“質(zhì)押”的戲碼。

　　7月16日，榮盛發(fā)展公告稱，公司控股股東榮盛控股，向國聯(lián)證券質(zhì)押8000萬股股份，占總股本的1.84%。資料顯示，耿建明為榮盛控股的第一大股東。

　　值得注意的是，此次質(zhì)押，榮盛控股是為了收購中信國安盟固利動(dòng)力科技有限公司(簡稱“盟固利動(dòng)力”)。

　　根據(jù)中信國安此前6月份的公告，榮盛控股擬采用受讓和增資的方式收購盟固利動(dòng)力51.16%的控股權(quán);交易對價(jià)合計(jì)47.22億元。交易完成后，榮盛控股將成為盟固利動(dòng)力的控股股東。

　　其中，榮盛控股分別受讓中信國安和北京融惟通投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)所持盟固利動(dòng)力31.8%和2.2%股權(quán)，作價(jià)分別為21.72億元和1.5億元;上述股權(quán)受讓完成后，榮盛控股將進(jìn)一步向盟固利動(dòng)力增資24億元。

　　榮盛控股官網(wǎng)顯示，它旗下主要有房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、創(chuàng)業(yè)投資等四大業(yè)務(wù)板塊，而其投資發(fā)展戰(zhàn)略為“3+X”，即“大地產(chǎn)、大健康、大金融”+“新興產(chǎn)業(yè)”。

　　此次收購的標(biāo)的——盟固利動(dòng)力從事的是新能源汽車用鋰離子動(dòng)力電池、儲能用鋰離子電池、鋰離子電池關(guān)鍵材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。由此可見耿建明發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的心思;而榮盛控股的資本動(dòng)作也不止于此。

　　此前大通燃?xì)馀?，榮盛控股目前正籌劃按照9.41元/股的價(jià)格，斥資10億元受讓大通集團(tuán)持有的大通燃?xì)?9.64%股權(quán)。若轉(zhuǎn)讓成功，耿建明將成為大通燃?xì)獾膶?shí)際控制人，榮盛控股也將獲得在A股控股的第二家上市公司。

　　榮盛發(fā)展資本局

　　榮盛控股此次質(zhì)押榮盛發(fā)展的股份，主要是為了獲取收購資產(chǎn)的資金。據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體測算，按照質(zhì)押開始日期7月13日，每股7.85元/股的收盤價(jià)，該筆質(zhì)押價(jià)值約為6.28億元。

　　事實(shí)上，近年來，耿建明為了緩解資金壓力，獲得經(jīng)營現(xiàn)金流，其質(zhì)押榮盛發(fā)展股份已成為常規(guī)動(dòng)作。

　　截至今年7月13日，榮盛控股及其一致行動(dòng)人榮盛建設(shè)工程有限公司、耿建明合計(jì)持有榮盛發(fā)展27.1億股，占其總股本的62.32%;累計(jì)質(zhì)押榮盛發(fā)展11.69億股，占其總股本的26.88%，占上述股東所持股份總數(shù)的43.14%。

　　總體來看，隨著各大業(yè)務(wù)板塊的拓展，耿建明的融資需求逐漸增大。這一點(diǎn)，從該集團(tuán)的房地產(chǎn)發(fā)展平臺——榮盛發(fā)展的各項(xiàng)數(shù)據(jù)中，就能窺探一二。

　　年報(bào)顯示，榮盛發(fā)展2013年融資額為136.22億元，2017年為470.58億元，五年間增加了2.45倍。2018年，榮盛發(fā)展將以項(xiàng)目開發(fā)貸款融資為主，以發(fā)行公司債券、中期票據(jù)、信托、資產(chǎn)證券化及其他新型融資方式為輔，計(jì)劃新增信貸融資600億元。

　　但與此同時(shí)，隨著融資規(guī)模的擴(kuò)大，榮盛發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。年報(bào)顯示，2017年，榮盛發(fā)展資產(chǎn)總額為1917.33億元，負(fù)債總額為1623.53億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到84.68%，已為近幾年新高。

　　此外，由于增加了土地購置、工程投入等方面的費(fèi)用支出，榮盛發(fā)展的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額，自2010年起，連年為負(fù)數(shù)，直至2017年才在波動(dòng)中稍稍扭轉(zhuǎn)了勢頭，實(shí)現(xiàn)22.74億元的額度，同時(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額47.91億元。

　　現(xiàn)金流的改善，榮盛發(fā)展依賴的不只是融資，高回款率是其另外一個(gè)“支點(diǎn)”。據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體計(jì)算，2013至2017年，榮盛發(fā)展銷售回款率分別為90.74%、87.63%、80.26%、94.66%、90.13%。

　　顯然，高回款率為榮盛發(fā)展的資金周轉(zhuǎn)提供了條件，但榮盛發(fā)展也于年報(bào)中坦言，若房地產(chǎn)市場的波動(dòng)對公司銷售資金回籠產(chǎn)生不利影響，公司可能面臨因資金周轉(zhuǎn)速度較慢，而導(dǎo)致的現(xiàn)金流量不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管風(fēng)險(xiǎn)尤在，但耿建明還是保持著對規(guī)模的熱衷。

　　今年上半年，榮盛發(fā)展累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積384.79萬平米，同比增長48.22%;累計(jì)簽約金額400.99億元，同比增長46.76%。此外，旗下的榮盛康旅也四處出擊，攬下了不少文旅項(xiàng)目。