中新社北京7月25日電 (記者 夏賓)今年以來(lái)，在美元指數(shù)沖高的大背景下，全球主要非美貨幣均出現(xiàn)了不同程度的貶值，但人民幣卻表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，且匯率雙向波動(dòng)的彈性增強(qiáng)。

　　一季度，人民幣對(duì)美元匯率基本保持在6.3區(qū)間震蕩前行，但隨著外部俄烏沖突的風(fēng)險(xiǎn)溢出和美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)貨幣收緊政策，疊加國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)的局面，催生了人民幣匯率從4月開(kāi)始的一波急跌行情，其間一度跌破6.8，至5月中旬止跌企穩(wěn)，圍繞著6.7一線上下波動(dòng)。

　　截至7月21日，美元指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲超過(guò)11%，歐元、英鎊和日元對(duì)美元匯率的貶值幅度在10%-17%之間，人民幣則貶值5.8%。從多邊匯率來(lái)看，人民幣匯率指數(shù)升值0.1%，這意味著人民幣對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤特別提到，2022年上半年，人民幣匯率中間價(jià)最大振幅為7.8%，相當(dāng)于其他七大儲(chǔ)備貨幣同期最大振幅均值的66.8%，2020年和2021年則分別為55.2%和36.4%。

　　他進(jìn)一步稱，匯率靈活性增加，有助于及時(shí)釋放壓力，避免預(yù)期積累，有助于發(fā)揮匯率浮動(dòng)吸收內(nèi)外部沖擊的“減震器”作用。反倒是匯率政策僵化，既可能掣肘國(guó)內(nèi)貨幣政策，又可能影響外國(guó)投資者信心。

　　值得注意的是，中國(guó)央行發(fā)布的2022年第一季度貨幣政策報(bào)告提出了“增強(qiáng)人民幣匯率彈性”的表述。分析認(rèn)為，匯率波動(dòng)是跨境資本需要面對(duì)的天然風(fēng)險(xiǎn)，但若匯率因干預(yù)過(guò)多而未能跟隨資本流動(dòng)及時(shí)調(diào)整，就會(huì)出現(xiàn)匯率“僵化”而導(dǎo)致避險(xiǎn)工具失靈，或?qū)⒁l(fā)跨境資本的恐慌，反而不利于匯率的長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定。

　　事實(shí)上，自2018年以來(lái)，中國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了多次人民幣匯率急跌的挑戰(zhàn)和資本流向逆轉(zhuǎn)的沖擊，市場(chǎng)韌性日益彰顯。管濤指出，中國(guó)外匯市場(chǎng)韌性上升的主要原因之一就包括匯率浮動(dòng)彈性升高。

　　下半年人民幣匯率將怎么走?中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明稱，展望后市，人民幣或仍有三方面的潛在壓力，包括美元指數(shù)拐點(diǎn)未現(xiàn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面快速修復(fù)預(yù)期松動(dòng)及銀行售匯壓力提升。

　　他表示，短期來(lái)看，人民幣一方面有中國(guó)出口強(qiáng)勁的支撐，另一方面或仍承受美元指數(shù)上行的壓力，多空力量相對(duì)均衡下，人民幣近期走勢(shì)或更多地取決于A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，股匯聯(lián)動(dòng)效應(yīng)有所增強(qiáng)，本質(zhì)則反映國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)預(yù)期。

　　中期來(lái)看，后續(xù)需要關(guān)注國(guó)內(nèi)出口變化以及美元指數(shù)趨勢(shì)，若出口維持韌性，美元指數(shù)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步下行而出現(xiàn)拐點(diǎn)，那么人民幣或有望重回強(qiáng)勢(shì)。

　　在中國(guó)國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英看來(lái)，下半年人民幣匯率仍將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，多方面因素將支撐上述判斷。

　　第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈保持穩(wěn)定，將繼續(xù)發(fā)揮支撐人民幣匯率的根本性作用。

　　第二，中國(guó)的外貿(mào)和外資發(fā)展韌性較強(qiáng)，貿(mào)易投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的資金仍會(huì)是流入的基本盤，有助于外匯市場(chǎng)供求的基本平衡。

　　第三，市場(chǎng)主體匯率預(yù)期基本穩(wěn)定，保持“逢低購(gòu)匯、逢高結(jié)匯”的理性交易模式。

　　此外，中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷地優(yōu)化，外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定，持續(xù)居全球首位，仍然發(fā)揮著穩(wěn)定國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全重要的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。

　　“當(dāng)然，人民幣的走勢(shì)會(huì)受外匯供求和國(guó)際金融市場(chǎng)等多重因素的影響，也可能在短期內(nèi)有一定的波動(dòng)，可能有上升、有下降，人民幣匯率還會(huì)保持彈性和雙向浮動(dòng)，總體繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定”，王春英說(shuō)。

　　管濤則強(qiáng)調(diào)，各方要以平常心看待人民幣匯率漲跌和資本流動(dòng)波動(dòng)，不必過(guò)度解讀、過(guò)度反應(yīng)。同時(shí)，也要在情景分析、壓力測(cè)試的基礎(chǔ)上擬定預(yù)案、有備無(wú)患。特別是企業(yè)要進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，控制好貨幣錯(cuò)配和匯率敞口。